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新股申购建议
恒工精密（301261）
公司主要专注于精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售。连续铸铁件在空压机领域的批量应用和在液压装备领域的批量应用。本次公开发行股票数量为约2197.25万股，发行价格36.9元，募集资金8.11亿元。
公司通过在铁水中添加稀土合金等材料对铁水中所含碳元素进行球化处理，使其形成球状石墨，有效地提高了铸铁的机械性能，特别是提高了强度及塑性，可广泛应用于下游机械装备制造行业。
随着全球经济逐步复苏，通用设备市场需求增长，带动上游机械制造业及铸造行业保持增长，全球铸件产量从 2014 年的 1.04 亿吨，增长至 2020 年的 1.06亿吨，复合增长率为 0.32%。从区域分布来看，2020 年中国以 5195万吨的产量保持全球第一大铸件生产国的地位，是 2020 年前十大铸件生产国中增幅最大的国家，约占全球铸件产量的 49.24%，较 2019 年提高了 4.54 个百分点；印度紧随其后位居第二位，铸件产量同比下降 1.54%，达到 1131.44 万吨；位居第三的美国铸件产量同比下降 13.77%，产量达 974.88 万吨。
公司掌握的连续铸造工艺和球墨铸铁工艺较传统的砂铸工艺大幅提高了铸件的致密性、加工精度、强度及塑性，并解决了产品缺陷率的痛点，因而通过了大型液压、空压及传动机械制造商客户严格的认证壁垒，与三一重工、海天集团、徐工机械等液压客户，以及东亚机械、阿特拉斯科普柯、汉钟精机等空压客户建立了长期稳定的合作关系。公司对产业链进行了延展和升级，从上游单一的连续铸铁件环节延伸到偏后端的精密机加工零部件环节，打通了材料端与终端客户之间的阻隔，具备了“连续铸铁+机加工”的一站式服务能力，在机加工环节形成显著的成本端优势，缩短了交货周期，提高了客户需求的快速响应能力和生产营运效率。
公司2020年到2022年营收分别为5.281亿元，8.785亿元，8.638亿元，分别同比增长27.02%，66.34%，-1.67%。
公司2020年到2022年净利润分别为6057万元，1.02亿元，1.055亿元，分别同比增长50.85%，68.34%，3.44%。
预计2023年1-6月净利润约5481万元至6303万元，同比上升2.68%至18.08%，营业收入约4.258亿元至4.991亿元，同比-7.46%至8.47%，扣非净利润约4899万元至5721万元，同比上升0.59%至17.46%。
公司目前市盈率为20.2倍，类比公司包括联德股份，华翔股份，德恩精工，市盈率分别为28.8倍，16倍，77.9倍，公司技术壁垒不高，近两年营收利润停止增长，未来增长看不清，下游机械设备行业面临低增长，综合考虑，不建议申购。
以上观点仅供参考，新股有风险，申购需谨慎。
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